非农风暴之眼 衰退恐慌来袭
终于，当美联储连续11次加息，通胀经历两年的高利率的窒息压迫后，即将回到美联储心心念念的2%，6月PCE物价指数已回归至2.6%。但是，失业率却也在此时升至4.1%，距离触发衰退冥灯“萨姆定律”只有一线之隔。美联储先打通胀，再托经济的软着陆路线，看似接近成功，但其实可能为时已晚。降息带来的，或许并非助推经济再上高楼的良药，而是衰退最终降临的警钟。现在，末日即将到来，全球资产已经迎来第一轮抛售，接下来是经济危机式的踩踏，还是美联储传檄而定的好消息。风暴之眼，就在此次非农数据。
一、经济危机往事重现
1、降息已定，衰退一触即发
随着美国六月CPI年率大幅回落至3%，而PCE物价指数回落至2.6%。通胀不再是制约降息的首要因素，而美联储主席鲍威尔也表达了并非需要通胀到达2%才降息。市场已为9月首次降息充分定价，美联储观察工具显示，9月降息25个基点的可能性为89.6%，降息50个基点的可能性为10.1%。
而年内共降息3次的概率已经达到60%。远超过6月点阵图所预测的降息1次。触发这一反转的决定性因素，来自于美国经济即将衰退的担忧。美国纳斯达克指数两周时间自高位暴跌近10%，一时风光无两的科技股正在引爆美国经济泡沫。而市场目前残存的一丝侥幸，来自于历来美国经济危机之前，美联储都会预防式降息，也就是说，危机历来在首次降息之后。殊不知，本次美联储为了压制高通胀始终坚持长期高利率，可能已经使错过了预防式降息时机，美联储或将因经济衰退突至，迎来措手不及的被动式降息。而危机的触发点，极有可能是就业数据的急转直下。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
2、失业陡增，经济基石土崩瓦解
过去的几个月，美国就业市场终于降温，6月失业率更是临近触发萨姆定律，其内涵是，失业率3个月移动平均值与12个月最低点的变化超过0.5%时，美国经济就会陷入衰退，该定律自1960年以来准确率为100%。而目前3个月移动平均失业率为3.98%，距离4%的触发门槛仅一步之遥。失业率陡增的同时，就业人数也在同步放缓，本周公布的ADP就业数据更是仅增加12.2万人，是2024年年初以来最小增幅。
而从下图可以看出，自2023年起非农就业人数由50万以上回落，至今维持在15万至35万之间徘徊。本月即将公布的7月非农就业人数预期增加17.5万人，较前值进一步回落，失业率预期维持4.1%。就业市场正滑向深渊，而就业如若崩塌，也就预示着美国本轮经济复苏的基石瓦解，市场将会循着就业衰退的踪迹，不断交易经济危机到来的可能性。而接下来全球市场，无论是股市、商品还是黄金，都会以经济是否衰退，以及衰退深度作为交易依据。因此，今晚即将公布的非农就业数据，将成为市场对于未来经济形势判断的关键节点。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
综上，美国通胀已经逼近美联储2%目标，首次降息已经锁定9月，与此同时，就业市场正在不断降温，甚至即将触发衰退信号，而美联储更不排除随着经济衰退的演化而在年内增加降息次数。在接下来几个月，黄金也将围绕经济衰退乃至经济危机到来的可能性进行炒作。本次非农就业人口预测值17.5万属于近期偏低水平，且低于前值20.6万，有潜在利多金价效应，若公布值低迷，将继续助推金价。但如公布值高于前值甚至意外高于21万人，将对近日金价多头情绪形成打压，金价有望重新回测2400整数关口。此外，失业率近期已经成为市场判断经济衰退与否的关键指标，需要重点留意本次失业率是否进一步上行，并高于前值4.1%。具体留意晚间数据公布。
二、非农当周参考指标
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
从上图可看出，美元指数回调下行，ETF持仓最近增持，CFTC持仓中虽然多空都有减持，但整体为净空头增加。另外，市场目前看空金价情绪较浓厚。VIX恐慌情绪处于偏高位置。
三、非农数据对金价影响规律
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
7月5日公布的非农就业人数新增20.6万人，低于前值的21.8万人高于市场预期的19万人，轻微利空。但由于失业率利多，在数据公布后，行情回踩后快速冲高。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
6月7日公布的非农就业人数新增27.2万人，远高于前值的16.5万和市场预期的18.5万，利空黄金。即使失业率利多，但当日空头情绪占优。在数据公布后，行情延续欧盘跌势，单边下跌。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
5月3日公布的非农就业人数新增17.5万人，远低于前值的31.5万人，也低于市场预期24.3万，利多黄金。在数据公布后，行情先跌后涨，行情最波幅高达43美元。
（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）
【总结】
经过对上述非农数据的综合分析，可以观察到以下几个显著的特点：
1、近期非农数据影响金价波幅均较大，均有30美金以上波动。
2、近期非农数据公布后，市场情绪提供较大支持，容易顺延单边行情。
3、数据的剧烈波动为投资者提供了交易契机。投资者应关注数据发布，灵活调整策略，捕捉盈利机会。
四、非农黄金操作策略
市场预测本次非农就业将增加17.5万人，低于前值的20.6万人。非农数据高于预期通常利空黄金，反之则利多。本周在非农数据前，行情整体呈现上涨态势，目前市场多头情绪占优，晚间数据对黄金走势影响重大，投资者应密切关注关键位置。
从黄金1H走势结构可以看出，黄金自低位反弹目前处于多头强势阶段。高低点同步上移，短期多头趋势明显。但目前上方已经逼近历史高点2480，同时1小时级别RSI目前处于下破上行趋势线后的反测阶段，要时刻注意冲高回落可能。短线多空节点在2435一线。如数据利多，行情有望突破近日高点并尝试冲击2465以及历史高点2480一带；如数据利空，下方关注2435、2410一带。策略上建议关注重要阻力支撑位置，跟随数据影响方向顺势交易为主。
1、非农数据利多金价情况
2、非农数据利空金价情况
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